LED產業鏈逐步進入黃金發展期

 

　　國塑機行業的國際影響力不斷提高，經過長期的發展。應對貿易保護主義能力增強，制造技術水平和整體實力進一步提高，隨著國際市場的漸漸復蘇，國塑料擠出機市場更是信心滿滿。

 

　　國擠出機市場發展迅速，雖然。但擠出機出口比例仍然較低。不斷攀升的原料成本與能源成本壓力，讓節能、節材成為擠出加工業關心的重點。與此同時，擠出技術供應商各展所能，從各種不同角度開發出豐富的節能方案，以最大程度地滿足用戶的節能需求。

 

　　一些主要的特殊機種如排氣擠出機、串聯式磨盤螺桿擠出機、往復式銷釘螺桿擠出機、發泡擠出機、帶熔體齒輪泵的擠出機、串聯式多階擠出機、行星螺桿擠出機等在國內均有廠家生產，經業內技術、研發人員的共同努力。具備了獨立研發的能力，并享有自主知識產權。

 

　　適宜于一般材料的擠出加工。雙螺桿擠出機由于具有由摩擦產生的熱量較少、物料所受到剪切比較均勻、螺桿的輸送能力較大、擠出量比較穩定、物料在機筒內停留長，擠出機按其螺桿數量可以分為單螺桿、雙螺桿和多螺桿擠出機。目前以單螺桿擠出機應用最為廣泛?；旌暇鶆?。SJSZ系列錐形雙螺桿擠出機具有強制擠出、高質量、適應性廣、壽命長、剪切速率小、物料不易分解、混煉塑化性能好、粉料直接成型等特點，溫度自控，真空排氣等裝置。

 

　　人們對螺桿進行了大量的理論和實驗研究，近幾年以來。至今已有近百種螺桿，常見的有分離型、剪切型、屏障型、分流型與波狀型等。從單螺桿發展來看，盡管近年來單螺桿擠出機已較為完善，但隨著高分子材料和塑料制品不斷的發展，還會涌現出更有特點的新型螺桿和特殊單螺桿擠出機。

 

　　塑料擠出機通常稱之為主機，塑料擠出成型設備中。而與其配套的后續設備塑料擠出成型機則稱為輔機。塑料擠出機經過100多年的發展，已由原來的單螺桿衍生出雙螺桿、多螺桿，甚至無螺桿等多種機型。

 

　　儀器儀表屬于高科技產業，儀器儀表產品廣泛應用于經濟社會各個領域，無論是控制裝置、光學儀器，還是測量儀器、分析儀器，對控制的準確度和分析測量的精度要求都很高。

 

　　自2013年下半年開始我國儀器儀表產品出口趨于平穩，由于儀器儀表行業市場規模有限，預計出口增長將保持穩定，全年出口超過260億美元，增長5%左右；進口增幅仍將低于出口增幅，為3%~5%，進口額在440億美元左右。

 

　　據海關統計，2013年我國累計出口儀器儀表產品253.7億美元，同比增長6.2%；進口422.9億美元，同比增長3.8%.

 

　　自2001年開始，我國儀器儀表產品進出口一直保持快速穩定的增長，僅在2009年受國際金融危機的影響有所下降，經過2010年和2011年迅速和短暫的恢復后，近兩年又逐漸陷入低迷。

 

　　我國儀器儀表產品長期處于進出口貿易逆差的狀態，自2001年開始貿易逆差持續擴大，并且在2006年以前逆差額均超過出口額。但自2005年開始，出口增幅開始逐漸超過進口增幅，貿易逆差的增幅逐步縮小，逆差額也被出口額超過。貿易逆差在2011年達到最高的171.6億美元，隨后開始降低。

 

　　月度進出口漲跌互現

 

　　出口方面，上半年在經歷了年初的短暫增長后，整體表現低迷，下半年增幅保持平穩；進口方面，月度增幅波動較大。全年進出口小幅增長，出口增幅繼續高于進口增幅。

 

　　儀器儀表產品主要分為12大類。出口方面，工業自動控制系統及裝置、光學儀器、醫療儀器是最主要的產品類別，出口增速較快的有工業自動控制系統及裝置18.1%、電工儀器儀表11.1%、實驗分析儀器14.6%和衡器10.2%。僅計量儀器儀表出口同比下降。

 

　　工業自動控制系統及裝置、實驗分析儀器、醫療儀器、光學儀器、電子測量儀器是進口的主要產品類別，進口增速較快的是光學儀器20.9%、實驗分析儀器15.8%和醫療儀器7.1%，其他產品類別的進口均有不同程度的下降。

 

　　我國儀器儀表產品只有在技術含量較低的計量儀器儀表、衡器、繪圖計算及測量儀器的進出口貿易中處于順差，其余類別產品均處于貿易逆差，其中尤以技術含量較高的工業自動控制系統及裝置、電子測量儀器、醫療儀器貿易逆差最多。

 

　　亞洲是我國儀器儀表產品出口主要市場，占比超過一半，其次是歐洲和北美主要是美國，出口占比同為19%，對三大市場的出口增幅也超過平均出口增幅。此外，對非洲、拉丁美洲和大洋洲出口下降，尤其對非洲出口下降明顯。

 

　　美國是我國最大的儀器儀表產品進出口市場，2013年對其出口46.4億美元，占比18.3%，同比增長8.3%；自美進口88億美元，占比20.8%，同比增長9.2%.前十大出口市場中，僅對日本出口下降，出口增長較快的國家和地區有臺灣省、新加坡、德國、荷蘭、印度，增幅分別為36.2%、15.7%、15.5%、11.7%、10.5%.

 

　　我國自亞洲進口儀器儀表產品占比為45.7%，自歐洲進口占比32%，自北美進口占比21.5%，但是自上述地區進口增幅較小，尤其自亞洲進口同比僅增長0.7%.進口增長較快的地區主要是非洲、中東及東歐，原因主要是自這些地區進口基數較小，增幅變化波動較為明顯。

 

　　除美國外，進口的主要國別和地區有日本、德國、韓國和臺灣省，但僅從臺灣省和韓國進口增長較快，分別為14.9%和12.1%，自德國和日本進口分別增長3.7%和下降8.7%.

 

　　我國通過一般貿易方式出口儀器儀表產品占比最大，達44.8%，增速9.5%；通過加工貿易方式出口占比44.4%，增速為3.6%；加工貿易又以進料加工為主，占比41%，增速為5.1%.

 

　　隨著LED產業鏈逐步進入黃金發展期,下游應用市場空間逐步打開,具有品牌和渠道優勢的企業有望獲得歷史性發展機遇

 

　　公司在保持傳統業務優勢地位的同時LED業務13年下半年明顯放量,并有望成為驅動公司新一輪發展提速的重要引擎

 

　　我們看好照明應用領域發展前景的主要邏輯:LED市場崛起+市場集中度提升。我們預計全球照明市場規模約在千億美元量級且保持穩定增長趨勢,未來三年LED照明滲透率將從當前10%向50%以上水平快速提升,LED照明市場進入爆發式增長階段;同時,照明應用領域龍頭憑借既有的品牌、渠道及管理優勢全力介入LED業務,有望成為新一輪照明革命的最大受益者。

 

　　我們看好公司未來發展的主要邏輯:LED業務取得實質性進展,擴張戰略提速。公司12年底開始啟動LED業務,到13年下半年開始顯著發力,我們預計13年全年LED銷售占總業務比重將達到10%水平。

 

　　未來幾年公司憑借國內外市場廣泛的渠道布局,良好的品牌形象及扎實的制造工藝及成本控制能力,LED業務將呈現高速增長態勢,市場占有率顯著提升。

 

　　我們對公司未來幾年整體發展態勢亦持謹慎樂觀態度,一方面傳統照明業務受益于小企業退出市場,訂單量短期內不降反升,中期保持平穩;此外,LED業務為公司發展提供更強增長動力,因此我們預計未來公司整體發展有望提速。

 

　　盈利預測及投資建議。預計13-15年公司EPS分別為0.31、0.36、0.47元。公司順應LED快速發展趨勢,通過推動積極擴張戰略實現LED業務快速發展,未來整體增長水平有望提速,首次給予“增持”評級。

 

　　風險提示。市場競爭加劇導致盈利能力下降;電商對傳統照明渠道沖擊;LED民用市場需求增長低于預期。